結論から言うと、
👉 米国株の無料化は「完全無料」ではなく、収益源が見えにくく分散されているだけ
です。
① 米国株「手数料無料」の正体
多くの証券会社が言う
**「米国株売買手数料0円」**とは、
-
✔ 株式の売買手数料
-
❌ 為替手数料
-
❌ 注文執行関連収益（米国特有）
は別物です。
② 最大のカラクリ①：為替スプレッド
日本の個人投資家が必ず払っているコスト
-
円 → ドル
-
ドル → 円
この際に、
-
片道 20〜25銭（会社により差）
-
往復で 40〜50銭
が実質コストになります。
例
-
1万ドル分の米国株を売買
-
往復為替コスト
👉 約4,000〜5,000円
👉 売買手数料より高いケースも普通にある
③ 最大のカラクリ②：PFOF（注文フロー支払い）
PFOFとは？
Payment For Order Flow
-
個人投資家の注文を
👉 マーケットメーカーに回す -
マーケットメーカーが
👉 証券会社に「紹介料」を支払う
米国では合法・一般的
-
Robinhood
-
Charles Schwab
-
E*TRADE など
👉 売買手数料無料の最大の原資
④ なぜマーケットメーカーは払うのか？
理由は明確です。
-
膨大な個人注文を集約
-
超高速で
-
買値と売値の間（極小スプレッド）
-
ヘッジ取引
-
-
薄利多売 × 超高速
👉 個人投資家は
「最良執行のようで、ほんのわずかに不利」
になる可能性があります。
※1回の取引ではほぼ体感不可
※高頻度・大口では差が効く
⑤ 日本でPFOFが問題視される理由
日本では原則NGに近い
理由は：
-
金融商品取引法の
最良執行義務 -
利益相反の可能性
👉
「顧客のための注文か
証券会社の収益のための注文か」
が曖昧になるため
そのため日本の証券会社は、
-
表向き
👉 PFOFは受け取っていない -
ただし
👉 米国の執行業者構造の中で
間接的に恩恵を受けている
というグレーだが合法な設計になっています。
⑥ 最大のカラクリ③：スプレッドは「株」ではなく「為替」
ここが重要な誤解ポイントです。
| 取引 | スプレッドで儲ける？ |
|---|---|
| 日本株 | ❌ しない |
| 米国株（株価） | ❌ ほぼしない |
| 為替 | ⭕ する |
| FX | ⭕ 主収益 |
👉 米国株無料化＝
為替FXビジネスの入口
⑦ その他の収益源（じわっと効く）
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米国ETF・投信の信託報酬
-
オプション取引
-
米国株信用取引（金利）
-
貸株（米国株も対象）
-
情報サービス・アプリ内導線
👉 株取引は“客寄せ”
⑧ 個人投資家が意識すべきポイント
短期売買派
-
売買回数が多いほど
👉 為替コストが効く -
円転・再ドル転を減らす工夫が重要
長期投資派
-
為替コストは誤差
-
むしろ
👉 信託報酬・ETFの質を重視
⑨ 超要約まとめ
-
❌ 米国株無料＝完全無料
-
⭕ 実際の収益源は
1️⃣ 為替スプレッド
2️⃣ PFOF（主に米国側）
3️⃣ 信託報酬・金利 -
⭕ 株式そのものの板で
証券会社が抜いているわけではない
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