ユニオンツール6278を本気で分解：PCBドリル世界トップの「超優良×高バリュエーション」銘柄

プリント配線板用ドリルで世界トップシェアを持つユニオンツール（6278）が、生成AI・半導体関連需要を追い風に株価も業績も大きく伸びています。

一方で、PER30倍超・PBR3倍前後という評価水準が「まだ伸びる成長株」なのか「既に高値圏の優良株」なのか、判断が難しい局面に入っています。

1. 企業概要とビジネスモデル
2. 株価・市場データと直近の値動き
3. 業績・財務体質・キャッシュフロー
4. 成長ドライバーと構造的強み
5. 投資リスクと注意すべきポイント
6. バリュエーションの妥当性を考える
7. 投資戦略シナリオ別の考え方
8. まとめ：どんな投資家に向く銘柄か

1. 企業概要とビジネスモデル

1-1. 基本情報と上場区分

ユニオンツール株式会社は1960年創業、プリント配線板（PCB）向け超硬ドリルを主力とする産業用切削工具メーカーです。

証券コードは6278、東証プライム市場に上場しており、本社は東京都品川区南大井に置かれています。

連結子会社8社を含むグループ体制で、日本・アジア・北米・欧州をカバーする販売網と生産拠点を持つ「小粒だが世界展開済み」の企業です。

ユニオンツールの基本情報（要約）
項目	内容
社名	ユニオンツール株式会社
証券コード	6278（東証プライム）
本社所在地	東京都品川区南大井
創業	1960年（歯科用ドリルからスタート）
事業	PCBドリル、超硬エンドミル、転造ダイス等の切削工具が主力
特徴	PCBドリルで世界シェア約3割のトップ企業

1-2. PCBドリル専業メーカーとしての立ち位置

同社のコアビジネスは「プリント配線板用超硬ドリル（PCBドリル）」であり、電子機器や半導体パッケージに使われる基板へ微細な穴を大量に開ける専用工具を供給しています。

PCBドリルは、スマホ・PC・サーバー・自動車の電子制御ユニットなど、ほぼ全ての電子機器の内部で必要とされる「インフラ的な部品」であり、小径・高精度・高耐久が求められる高付加価値の領域です。

同社はPCBドリル分野で世界シェア約3割と推計され、専業メーカーとして長年にわたってトップポジションを維持しています。

1-3. 事業セグメントと地域別構成

セグメントは製品軸ではなく地域軸で「日本」「アジア」「北米」「欧州」の4区分に分かれており、製品としては切削工具（PCB工具・超硬エンドミル）が売上の大半を占めています。

最新年度の地域別売上は以下の通りで、日本とアジアで9割超を占めつつ、北米・欧州でも一定規模のビジネスを展開しています。

地域別売上構成（直近年度、単位：百万円）
地域セグメント	売上高	構成比	セグメント利益	利益率
日本	22,434	49.9%	4,989	22.2%
アジア	18,244	40.6%	1,516	8.3%
北米	2,019	4.5%	172	8.5%
欧州	2,239	5.0%	193	8.6%

日本セグメントは売上・利益ともに圧倒的で、利益率も22%超と非常に高水準です。一方、アジアは売上規模こそ大きいものの利益率は一桁で、今後の改善余地が残されています。

1-4. 「設備内製化」と高収益体質

同社の独自性として重要なのが「製造設備の内製化」です。主力工場である長岡工場では、現場と設備開発技術者が密接に連携し、高効率な生産設備を自社開発する体制を築いています。

これにより、増産時に外部機械メーカーに依存せず、設備投資額を抑えつつスピード感ある能力増強が可能になっており、コスト競争力と品質の両立に寄与しています。

PCBドリルというニッチ市場において、長年蓄積された素材研究・製造設備研究・量産ノウハウが参入障壁になっている点も、構造的な強みです。

2. 株価・市場データと直近の値動き

2-1. 直近株価水準とバリュエーション

2026年2月中旬～下旬にかけて、ユニオンツール株価は1万円台前半から1万5千円台まで一気に駆け上がり、足元では1万4千～1万6千円レンジで推移しています。

2026年2月20日時点の終値は14,000円、PER約33.9倍、PBR約3.05倍と、機械セクター平均より明確に高いプレミアムを付与されている状態です。

直近株価データ（抜粋）
日付	終値	出来高	PER	PBR
2026/2/20	14,000円	195,800株	33.86倍	3.05倍
2026/2/17	12,980円	188,000株	31.39倍	2.83倍
2026/2/13	11,950円	378,100株	28.90倍	2.60倍
2026/2/10	12,290円	240,200株	35.38倍	2.79倍

年初来レンジを見ると、安値3,120円（2025年4月7日）から高値14,180円（2026年2月20日）まで、およそ4.5倍に達する急騰を演じています。

2-2. 時価総額と流動性

株価1万3千～1万5千円台ベースでは、時価総額はおおむね2,000億円前後の水準になります（発行株数ベースで推計）。

出来高は2026年2月以降20万～40万株程度の日が多く、金額ベースでは数十億円規模の売買が発生しており、中型株としては十分な流動性があります。

2-3. ボラティリティと需給要因

1年で株価4倍超という値動きは、業績の伸びだけでなく、生成AI・半導体関連というテーマ性を背景とした機関投資家・個人投資家の人気化も影響していると考えられます。

日々のボラティリティも高く、2月前半だけでも1日あたり5～10％程度の値動きが何度も観測されており、短期売買にとっては魅力とリスクが共存する状況です。

※信用取引の具体的残高や逆日歩発生状況は日々変化するため、実際の投資に際しては証券会社の最新画面での確認が必須です。

3. 業績・財務体質・キャッシュフロー

3-1. 直近業績：AIサーバー需要で過去最高益更新

2025年12月期第3四半期までの累計業績は、売上高280.15億円（前年同期比+22.7%）、営業利益66.14億円（同+55.3%）と、大幅な増収増益を達成しています。

通期見通しでは、売上高375億円（前期比+15.0%）、営業利益79億円（+14.9%）、経常利益79億円（+10.8%）、当期純利益60億円（+13.6%）と、3期連続の増収増益・過去最高益更新を見込んでいます。

2025年12月期業績予想（連結）
項目	金額	前期比
売上高	375億円	+15.0%
営業利益	79億円	+14.9%
経常利益	79億円	+10.8%
当期純利益	60億円	+13.6%

成長ドライバーは、生成AI向けデータセンター向けパッケージ基板や高多層基板向けの高付加価値PCB工具の需要急増であり、単なる一時的な在庫積み増しではなく、「構造的な需要増」が背景にあります。

3-2. 地域別・製品別の好調要因

前期比で最も伸びたのはアジアセグメントで、売上高は49.6％増、セグメント利益は約5倍と大幅な増益となっています。

日本セグメントも27.1％増収・79.3％増益と絶好調で、生成AI関連市場の拡大の恩恵を直接的に受けています。

特に高付加価値のコーティングドリルは、データセンター向け高多層基板での採用が進み、製品ミックスの改善と稼働率上昇が利益率押し上げの主因となっています。

3-3. 財務体質：自己資本比率90％超の超優良バランスシート

2025年12月期第3四半期時点で、資産合計は827.17億円、負債合計66.77億円、純資産760.4億円と、自己資本比率は91.9％という極めて健全な水準にあります。

有利子負債は少なく、手元資金も潤沢で、成長投資と株主還元を両立できる財務余力を持っています。

営業キャッシュフローは72.83億円のプラス、投資キャッシュフローは72.69億円のマイナスと、積極的な設備投資・投資有価証券取得を自己資金中心でまかなっている点も健全です。

3-4. 配当・株主還元政策

2025年12月期の年間配当予想は1株あたり125円（前期比20円増配）で、中間60円・期末65円の構成です。

予想配当性向は36.0％であり、「長期的視野に立ち、業績・将来の事業展開を勘案した安定配当」を基本方針としつつ、増益に応じて配当も引き上げるスタンスがうかがえます。

株主優待として、6月末の保有株主に対し、新潟県産米5kgを贈呈する制度も実施しており、配当＋優待を合計した総合利回りは株価水準によっては1％台後半～2％程度に達する場合もあります（米価を考慮）。

3-5. 辛口コメント：ファンダは極めて優秀だが「成長ストーリー前提」の株価

売上・利益成長、マージン、自己資本比率、キャッシュフロー、配当性向のいずれを見ても、同社は機械セクターの中でもトップクラスの優良企業と評して差し支えない水準です。

その一方で、こうした優良性は既に株価にかなり織り込まれており、PER30倍超・PBR3倍前後という水準は「高収益が維持され、AI関連需要が数年以上続く」ことを前提としたバリュエーションになっている点には注意が必要です。

4. 成長ドライバーと構造的強み

4-1. 生成AI・半導体パッケージ基板向け需要

足元の成長を牽引している最大要因は、「生成AIの普及に伴うデータセンター向けサーバー需要の拡大」です。これにより、パッケージ基板・高多層基板向けに微細穴加工用の高性能ドリル需要が急増しています。

AIサーバーは高密度な配線と多層構造が必須であり、貫通穴・ブラインドビアなど膨大な数の穴を高精度・高速に開ける必要があるため、工具側にも非常に高い性能が求められます。ここで同社の高付加価値コーティングドリルが強みを発揮しています。

4-2. 世界3割シェアと参入障壁

同社はPCBドリル分野で世界シェア約3割とされており、単なるコモディティメーカーではなく「事実上のグローバルリーダー」としてのポジションを築いています。

微細孔加工に必要なドリルは、素材の配合、刃先形状、コーティング技術、芯の強度設計など、多数の要素技術が組み合わさる職人芸のような世界で、長年のノウハウ蓄積がそのまま参入障壁につながっています。

4-3. 海外売上比率74％超のグローバル企業

2025年12月期第3四半期時点で、海外売上比率は74.4％に達しており、国内需要に依存しないグローバル企業となっています。

特にアジアでの成長が顕著で、中国・台湾・東南アジアの電子機器・半導体関連企業向けの販売が伸びており、今後もAIサーバーやEV関連などの増設投資に連動した需要取り込みが期待されます。

4-4. 設備内製化と高い投下資本効率

ドリル製造設備を自社開発することで、設備投資コストを抑えつつ高性能な生産ラインを構築しており、稼働率が上がる局面では高いレバレッジ効果を発揮します。

また、見附第三工場など新工場への投資も進めており、生産能力増強と省人化・自動化による生産性向上を図っている点も、長期的な収益力向上要因といえます。

4-5. 中長期トレンド：電子機器の高機能化と配線密度の上昇

スマートフォン・PC・データセンターだけでなく、自動車の電装化、家電のIoT化、産業機器のデジタル化など、電子機器の高度化は長期的トレンドです。

電子機器に使われるプリント配線板は、層数の増加・小型化・高周波対応などが進んでおり、これに伴って「小さくて数が多い穴」を開けるニーズはむしろ増えていく方向であるため、基板が半導体自体に置き換えられない限り、PCBドリル需要は中長期的に底堅いと考えられます。

5. 投資リスクと注意すべきポイント

5-1. 景気・半導体サイクルの影響

最大のリスクは、半導体・電子機器市場のサイクル性です。

スマートフォン・PCなどの最終需要が落ち込むと、基板需要→ドリル需要へと波及し、同社の売上・利益も大きく変動します。過去にも需要減速局面では売上・利益が急減した時期があり、足元が「好況のピーク付近」である可能性は常に意識しておく必要があります。

5-2. AI特需の「息切れ」リスク

現在の過去最高益更新は、生成AI関連の半導体需要急拡大という「特需」による部分が大きく、サーバー・データセンター投資が一巡した後に成長率が鈍化する可能性があります。

AIサーバー投資が「前倒しされた需要」である場合、数年後に反動減が起きるリスクもあるため、投資家としては「永続高成長」ではなく「山と谷のある成長サイクル」を前提にする方が保守的です。

5-3. 為替・地政学リスク

海外売上比率が高い同社にとって、為替レートは業績に大きな影響を与えます。為替前提を1ドル=145円に置いていることから、急激な円高は売上・利益の下押し要因となります。

また、中国・台湾・東南アジアなど、地政学リスクを孕む地域への集中は、中長期的に一定のリスクプレミアムを織り込む必要があります。

5-4. 技術革新・代替技術のリスク

現状、プリント配線板への微細穴加工には機械ドリルが主流ですが、レーザー加工や新しい配線・接続方式が普及した場合、PCBドリル需要減少の中長期リスクがあります。

現時点では、コスト・加工精度・スループットの観点からドリル方式が優勢ですが、「いつか必ず代替される技術」と見る投資家もおり、超長期ではこの技術リスクが評価ディスカウント要因になり得ます。

5-5. 株価ボラティリティと高バリュエーション

PER30～35倍、PBR約3倍という水準は、機械セクターでは「グロース寄りの高評価」といえ、成長期待が剥落した際のバリュエーション調整（すなわち株価調整）の下落幅も大きくなりがちです。

短期的には、決算発表や半導体関連のマクロニュースに連動して10～20％程度の上下は十分にあり得る銘柄と見ておくのが無難です。

6. バリュエーションの妥当性を考える

6-1. 同業平均との比較

同社は産業用切削工具メーカーという括りでは、工作機械・工具メーカーと比較されることが多いですが、実際には「半導体・電子部品の設備投資に強く連動する高収益ニッチ企業」として、一段高い評価を受けています。

機械セクター全体のPERが10～15倍程度であるのに対し、ユニオンツールは30倍台と約2倍水準、PBRも3倍とセクター平均を大きく上回る水準です。

6-2. 利益水準とPERの関係

予想純利益60億円・時価総額約2,000億円と仮定すると、PER約33倍前後となります。

この水準が正当化されるためには、今後も2桁成長（少なくとも年率10％前後）の継続、あるいは現状の利益水準が数年間は維持されるというシナリオが必要です。逆に、半導体サイクルの谷で利益が半減するような局面を迎えた場合、PER見かけ値は一気に高騰し「割高株」と見なされるリスクがあります。

6-3. PBR・ROE・資本効率の視点

自己資本比率が90％超と「超堅実なバランスシート」であることは安心材料ですが、裏を返せば「レバレッジをほとんど使っていない」ことを意味し、ROEは10％前後にとどまりやすい構造です。

ROEが10％程度の企業にPBR3倍を許容するかどうかは、投資家のスタイルや期待成長率次第であり、成長期待がしぼむと「過剰なPBR」と評価されるリスクもあります。

6-4. 配当＋優待利回りの位置づけ

配当利回りは株価水準によりますが、1万5千円前後の株価で年間125円配当であれば約0.8％台、1万2千円台であれば1.0％台前半程度となります。

ここに新潟県産米5kgの優待価値（仮に2,000～3,000円相当）を加味すると、総合利回りは1～2％台に乗る計算で、「成長株としてはそれなりに還元しているが高配当株ではない」という位置づけです。

7. 投資戦略シナリオ別の考え方

7-1. 長期グロース投資家の視点

長期投資で同社を評価するのであれば、ポイントは「AI・データセンター・車載などの電子機器の高度化が10年単位で続く」と見られるかどうかです。

PCBドリルというニッチ分野で世界トップシェア、設備内製化、高収益体質、強固な財務基盤という4点セットは、長期コンパウンド銘柄の条件をかなり満たしており、「良い企業をそれなりの価格で買う」戦略と相性が良いタイプです。

7-2. 中期トレンドフォロー型の視点

中期（1～3年程度）で見ると、生成AI関連投資のピークアウト時期が最大の焦点となります。現在はAI特需の追い風が強く、決算も好調なため、好業績トレンド＋テーマ性で買われやすい局面です。

ただし、株価がファンダメンタルズの成長ペース以上に先行している場合、業績が想定線でも「材料出尽くし」で調整が入るリスクがあり、決算発表のタイミング前後はポジションサイズを抑えるなどのリスク管理が重要になります。

7-3. 短期トレード・イベントドリブンの視点

日々の値動きの大きさと出来高を見る限り、短期売買の対象としても人気のある銘柄ですが、値幅制限いっぱいまで動く日もあるため、「流動性はあるがボラティリティも高い」点を前提にした売買ルールが不可欠です。

決算発表、業績上方修正、半導体・AI関連ニュースなどのイベントに敏感に反応しやすく、ニュースフローを追うスタイルのトレーダーには向いていますが、「業績は良いのに株価が下がる」「逆に織り込み済みで売られる」といった動きも十分起こり得ます。

7-4. 防御的・インカム投資家の視点

自己資本比率90％超・有利子負債ほぼなしという財務体質は、防御的な投資家にとって大きな安心材料ですが、配当利回りは1％台前後で高配当銘柄とは言えません。

「景気後退局面でも配当を維持してくれそうな質の良い企業」を重視するインカム投資家には候補になり得ますが、バリュエーションの高さと業績のサイクル性をどう評価するかがカギになります。

8. まとめ：どんな投資家に向く銘柄か

ユニオンツール（6278）の投資ポイント整理
観点	ポジティブ要因	ネガティブ要因
事業内容	PCBドリル世界トップシェア、ニッチ高付加価値市場	技術代替（レーザー等）の長期リスク
業績	生成AI関連で3期連続増収増益・過去最高益更新	半導体・電子機器サイクルに強く依存
財務	自己資本比率91.9％、実質無借金の超健全体質	レバレッジをかけない分、ROEは大きくなりにくい
株主還元	増配基調・配当性向36％程度、米5kgの株主優待あり	利回りは1％台前後と高配当とは言えない
株価水準	高成長・高収益を反映したプレミアム評価	PER30～35倍・PBR約3倍と割安感は乏しい
値動き	テーマ性・決算でトレンド発生しやすい	1年で株価4倍超の高ボラティリティ、調整局面の下落も急になりやすい